最近雪球上经常能看到这样的讨论：“公司在当前环境下还能不能交出亮眼的答卷？”老实说，市场情绪偏谨慎。但就在这个时候，首程控股（0697.HK）交出了一份可以说相当硬核的半年报。我翻完报告的第一感受就是：这家公司不光有增长，还有真金白银的回购和派息，管理层的信心已经写在账面上，甚至直接甩到了市场脸上。
另外我刚刚听了董秘康雨在半年报路演上的发言，真心被震住了。逻辑思路清晰，数据扎实，回答问题非常专业，让人一下子就明白公司的底牌和未来方向。说实话，能有这样稳健又有远见的管理层，我更坚定了一点：这家公司，绝对稳。
1.业绩亮眼，分红回购双保障
先看业绩，2025年上半年，公司实现收入7.31亿港元，同比增长36%；归母净利润3.39亿港元，同比增长30%。这种双增长在当前港股环境下，已经相当难得了。更值得注意的是，这不是靠单点业务拉动，而是全面开花：运营收入保持稳健增长，资产融通收入更是同比大增69%，退出成绩也非常亮眼。换句话说，公司提出的“资产循环+数智化”模式，早已不再是PPT上的口号，而是能在财报上兑现的真数字。
财务层面更是令人放心。据公开路演信息，公司账上现金储备80亿港元，行业领先水平。同时，提前还清所有银行贷款，财务结构更加稳健。更关键的是，公司已经连续三年获得中诚信国际和联合资信的AAA主体信用评级。这意味着什么？意味着资本市场认可它的长期稳健和信用等级，已经站在最顶格的水平。很多港股公司现在还在为融资犯愁，首程手里不仅钱多，而且信用背书硬，这样的安全垫在当下的市场环境里，简直就是稀缺品。
当然，投资人最关心的还是：有没有回馈股东？这一点，首程也算是做到了“嘴上说、手里做”。今年以来，公司累计派息11.59亿港元，股息率接近8%，放眼整个港股市场，这已经是绝对的高分红水准。要知道，在大多数港股公司还在“讲故事”的时候，首程是真金白银把钱送到了股东手里。而且，除了派息，公司还在二级市场持续回购股票，累计回购超过4000万股。派息+回购双管齐下，既增强了股东的现金收益感，也直接向市场释放了信号：管理层对未来发展是充满信心的。说句通俗点的话，这就是“直接拿真金白银表态”。
资本端布局，场景端落地
再来说业务，这才是首程和一众港股公司拉开差距的地方。很多公司谈机器人，停留在“战略蓝图”；但首程既在资本端布局，又在场景端落地。上半年，公司投资了宇树、银河通用、松延动力、星海图等一批机器人头部企业；同时，还专门成立了机器人公司，不仅投钱，更投身运营。半年之内就和50多家企业签约，形成了“投资机器人+运营机器人”的双轮驱动。投资是资本端的布局，运营则是场景端的落地，两头打通，等于把机器人赛道从资本链到产业链都牢牢抓在自己手里。放眼整个市场，很难找到第二家比首程控股在机器人领域更深入、更全面的公司。
而且，这些动作并不是纸上谈兵。比如在世界人形机器人运动会期间，首程不仅把自家被投企业推到台前拿奖，还开出了首家机器人科技体验店，让机器人走进公众视野。医疗方面，全球首台国产蛇形臂单孔手术机器人，也在首钢医院完成了21台手术，从研发到临床真正落地。说白了，首程不是在等风来，而是自己造风，把“机器人”这个未来故事，直接转化成了今天的现实场景。
再加上REITs方面的持续发力，公司已经是中国公募REITs市场最大的产业投资方，基金管理规模达到300亿元。上半年，公司投资了华夏华电清洁能源REIT、南方润泽数据中心REIT、首农产业园REIT等项目，还联合中国人寿设立了100亿元平准基金，资产循环链条越织越密。
机器人全产业链布局，真“机器人信仰股”
紧接着半年报，首程又抛出一个重磅消息——新设立机器人先进材料产业公司！这意味着上游关键材料也补齐了，和中游的宇树、银河通用、星海图、松延动力、加速进化这些头部投资，再到下游的阿尔特产线、万勋ICD、首钢医院、机器人体验店、4S店，整个链条彻底打通。
这可不是空喊口号，而是真正意义上的 机器人生态全产业链布局。别的公司还在做单点突破，首程已经把材料—整机—应用串成闭环。要说港股里的“真·机器人信仰股”，非它莫属了。未来行情真的值得期待一波。
总结来看，这份半年报给到市场的，不只是漂亮的业绩增长曲线，还有足够厚实的现金流保障，更有真金白银的派息和回购，外加在机器人和REITs双赛道上的深度布局。业绩在涨，股东有钱拿，未来产业也在加速落地，这种“增长+分红+信心”三合一的公司，在当下的港股市场确实不多见。
所以我觉得，首程控股这次交出的不是一份普通的半年报，而是一份“信心书”。别人还在犹豫要不要讲故事，它已经在用真金白银告诉市场：增长是真的、分红是真的、未来也是真的。对于长期投资者来说，这样的标的，值得静下心来再多看几眼。
股市有风险，投资需谨慎，观点不作为买卖依据。$首程控股(HK0697)
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